伴隨消費者對甜味和健康平衡性的追求，國內(nèi)代糖產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展迅猛，2023年市場規(guī)模達到18億元。2018年至今，我國代糖產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了從爆發(fā)式增長到階段性產(chǎn)能過剩，再到天然代糖逐漸成為市場主流的發(fā)展過程。
圍繞代糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展，《新京報2024代糖產(chǎn)業(yè)報告》從市場規(guī)模、品類更迭、行業(yè)瓶頸、發(fā)展趨勢等維度，呈現(xiàn)行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)。其中，報告從上市公司業(yè)績、成長性、健康性、市值、社會認可度等方面，分析得出主要代糖上市公司綜合實力排行榜，由高到低依次是金禾實業(yè)、華康股份、百龍創(chuàng)園、萊茵生物、保齡寶、三元生物。排名靠前的企業(yè)普遍業(yè)績表現(xiàn)、公司成長性較好；排名靠后的企業(yè)普遍業(yè)績表現(xiàn)不佳，部分企業(yè)綜合得分受成長性或健康性指標拖累。
【市場規(guī)模】
1、國內(nèi)代糖市場規(guī)模達18億元
近年來，赤蘚糖醇、阿斯巴甜、三氯蔗糖等代糖在食品領域應用廣泛，行業(yè)迅速崛起。智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年我國代糖市場規(guī)模達到18億元。另據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預計，我國2028年代糖市場規(guī)模超過33億元。
行業(yè)發(fā)展離不開市場驅動。隨著消費者健康飲食需求的增加，減少糖分攝入成為共識。《健康中國行動（2019—2030年）》提倡，到2030年人均每日添加糖攝入量不高于25克。億歐智庫數(shù)據(jù)顯示，44%的受訪者表示更注意控糖控脂?？菩攀称放c健康信息交流中心2024年調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，六成消費者對代糖比較放心。
2、投融資加速，兩年誕生3家上市公司
2018年，以元氣森林無糖氣泡水為開端，無糖飲料市場異軍突起，帶動上游代糖產(chǎn)業(yè)迅速擴容。如今，代糖應用已拓展到烘焙、糖果、冰激凌等領域。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2017年—2020年，我國代糖相關企業(yè)數(shù)量快速增長，2019年增速最高，達14.64%。
與此同時，代糖企業(yè)借助行業(yè)熱度開啟“淘金熱”，融資、擴產(chǎn)活躍。據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，2018年1月—2024年6月，共有9家企業(yè)開展融資、定增等資本動作11起，三元生物、華康股份、百龍創(chuàng)園相繼上市，豐原藥業(yè)、亞盛集團等業(yè)外資本跨界入局。隨著人們對代糖更加了解，整個產(chǎn)業(yè)朝著多元化、個性化、功能化、規(guī)模化的方向發(fā)展，產(chǎn)品結構日益完善。
本次報告從上市公司業(yè)績、成長性、健康性、市值、社會認可度等維度分析得出，金禾實業(yè)位列國內(nèi)代糖上市企業(yè)綜合實力（82.91分）第一，其次是華康股份（69.17分）、百龍創(chuàng)園（62.78分）、萊茵生物（56.39分）、保齡寶（51.81分）、三元生物（46.4分）。
排名第一的金禾實業(yè)營收、凈利潤均領先于其他企業(yè)，也是營收規(guī)模唯一超過50億元的代糖上市公司，業(yè)務范圍更加多元，有更好的抗風險能力。行業(yè)知名度較高的保齡寶、三元生物排名靠后，主要源于赤蘚糖醇產(chǎn)能過剩、細分領域競爭加劇導致業(yè)績下滑，投資者信心下降致公司市值較低等因素。
綜合業(yè)績增速、業(yè)務多元化、研發(fā)實力、生產(chǎn)實力、國內(nèi)外市場開拓能力等指標來看，華康股份、萊茵生物成長性較好。2023年，金禾實業(yè)研發(fā)投入為2.35億元，華康股份相關投入為1.24億元，高于其他企業(yè)。在市場開拓能力上，華康股份、萊茵生物、百龍創(chuàng)園近三年國外市場營收增速加快。在生產(chǎn)實力上，華康股份30萬噸/年產(chǎn)能遠高于其他企業(yè)，三元生物、保齡寶分別以14.5萬噸/年、6萬噸/年的產(chǎn)能位居其后。
以負債率、現(xiàn)金流、監(jiān)管處罰、訴訟糾紛等指標衡量，百龍創(chuàng)園、三元生物、華康股份的健康性排在前三。其中，百龍創(chuàng)園近三年無一例監(jiān)管處罰，只通報一起訴訟糾紛。而綜合實力排名第一的金禾實業(yè)，近三年涉及的訴訟糾紛案件多達39件。
從品牌價值、獲得獎項、行業(yè)重要事項參與度等方面衡量，金禾實業(yè)在社會認可度方面得分較高，除參與起草多份行業(yè)標準外，還是中國品牌建設促進會“2024中國品牌價值評價信息”品牌價值最高的代糖企業(yè)。
【品類更迭】
“代糖”通常指替代蔗糖、果糖、葡萄糖等發(fā)揮甜味作用的甜味劑。按照來源，可分為人工代糖和天然代糖，后者又可以分為糖醇類代糖和植物提取類代糖。常見的人工代糖有安賽蜜、阿斯巴甜等，天然代糖有赤蘚糖醇、甜菊糖苷等。
1、人工代糖擁有145年歷史
人工代糖發(fā)展史中不斷有新品出現(xiàn)，最早可追溯到1879年發(fā)現(xiàn)糖精。1937年，甜蜜素誕生。1965年誕生的阿斯巴甜，因更好的口感和穩(wěn)定性被廣泛應用于食品飲料領域。
此后，安賽蜜（1967年）、三氯蔗糖（1976年）、紐甜（1993年）相繼問世，且以安賽蜜和三氯蔗糖發(fā)展速度最快，有逐步替代其他人工代糖的趨勢。紐甜為高倍代糖，甜度是阿斯巴甜的30—60倍，目前處于市場初期階段。
2、赤蘚糖醇成為國內(nèi)市場主流
國內(nèi)代糖發(fā)展始于20世紀50年代，最初以糖精鈉應用最為廣泛。80年代開始，代糖研究與應用重點轉向阿斯巴甜。90年代以來，我國木糖醇、阿斯巴甜產(chǎn)品生產(chǎn)能力迅速攀升，糖精市場規(guī)模逐步萎縮。進入21世紀，代糖行業(yè)迎來多元發(fā)展格局，人工代糖和天然代糖共存，三氯蔗糖、赤蘚糖醇等新型代糖進入市場。
自2018年起，赤蘚糖醇在無糖飲料風潮推動下熱度迅速攀升，2023年占據(jù)國內(nèi)代糖市場近八成份額。
【行業(yè)瓶頸】
1、赤蘚糖醇出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩
無糖經(jīng)濟過熱的“副產(chǎn)物”是代糖行業(yè)產(chǎn)能過剩，尤其是赤蘚糖醇。伴隨無糖飲料興起的赤蘚糖醇，2019年、2020年需求量增速超過100%。2021年，在市場需求大幅增長和利潤水平良好等因素驅動下，三元生物、諸城東曉、保齡寶等赤蘚糖醇企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能，諸多業(yè)外資本也開始跨界布局。
2022年下半年，赤蘚糖醇出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。據(jù)不完全統(tǒng)計，至2023年5月底，我國赤蘚糖醇產(chǎn)能已達到38萬噸/年，而全球2022年赤蘚糖醇總需求量僅為17.3萬噸。
數(shù)據(jù)顯示，三元生物2023年赤蘚糖醇產(chǎn)能高達13.5萬噸。保齡寶現(xiàn)有產(chǎn)能為3萬噸/年，加之即將投產(chǎn)的新建項目，其赤蘚糖醇產(chǎn)能將突破6萬噸/年。
2、競爭加劇，利潤腰斬
產(chǎn)能過剩的一個直接影響是行業(yè)競爭加劇。三元生物稱，由于技術和渠道積累不足，許多新進企業(yè)產(chǎn)品質量難以獲得客戶認可，只能通過低價爭奪市場份額，導致整個行業(yè)競爭急速升級，同時也帶來了“劣幣驅逐良幣”的風險。
2022年下半年，代糖企業(yè)開啟價格戰(zhàn)，疊加大量低價試車產(chǎn)品，導致赤蘚糖醇價格持續(xù)下跌，擠壓企業(yè)利潤空間。2021年，赤蘚糖醇最高報價曾達到每噸3萬元—4萬元，2023年上半年報價一度降至每噸9500元。
2023年，7家A股上市代糖企業(yè)中，華康股份、晨光生物、百龍創(chuàng)園呈現(xiàn)營收、凈利雙增；金禾實業(yè)、保齡寶、三元生物營收、凈利潤雙降，萊茵生物增收不增利，且這4家企業(yè)凈利潤下滑幅度均超過五成。就具體業(yè)務表現(xiàn)來看，三元生物、保齡寶赤蘚糖醇銷售收入分別下降29.03%、41.79%；晨光生物營收多來自代糖以外業(yè)務。
部分代糖企業(yè)出口貿(mào)易還遭海外反傾銷調(diào)查。2023年11月，歐盟委員會決定對原產(chǎn)于中國的赤蘚糖醇產(chǎn)品發(fā)起反傾銷調(diào)查。2024年7月19日，歐盟委員會公布初裁公告，保齡寶相關赤蘚糖醇產(chǎn)品被征收31.9%的臨時反傾銷稅，中國其他相關企業(yè)被征收76.9%—235.6%不等的反傾銷稅。
隨著需求回升，赤蘚糖醇產(chǎn)能過剩局面有所緩解。2023年第四季度，萊茵生物天然代糖業(yè)務營業(yè)收入3.8億元，推動業(yè)績正增長。2024年一季度，三元生物、保齡寶分別實現(xiàn)凈利潤2424.77萬元、2317萬元，分別增長210.54%、35.89%。目前，山東地區(qū)赤蘚糖醇市場價格已經(jīng)回升至1.3萬元/噸左右。
分析認為，雖然代糖產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)產(chǎn)能過剩問題仍然存在，但市場機制將迫使一部分企業(yè)關?；蜣D產(chǎn)其他產(chǎn)品。隨著過剩產(chǎn)能逐步出清，赤蘚糖醇市場有望逐步恢復相對穩(wěn)定的供需格局，產(chǎn)品價格也會趨于合理。
【發(fā)展趨勢】
1、多家企業(yè)加碼阿洛酮糖
赤蘚糖醇陷入產(chǎn)能過剩的同時，新一代天然代糖阿洛酮糖成為業(yè)界關注焦點。
阿洛酮糖是自然界中罕見的單糖，有蔗糖70%的甜度，但熱量僅相當于同等質量蔗糖的0.3%，口感更接近蔗糖，因此被稱為“稀有糖”。2011年，美國確定阿洛酮糖可以廣泛用于食品中。根據(jù)FMI研究數(shù)據(jù)，2023年全球阿洛酮糖市場規(guī)模為2.37億美元，年復合增長率達7.7%，預計2030年市場規(guī)模為4.23億美元。
這款新型代糖也引起國內(nèi)企業(yè)關注。三元生物計劃在2024年將阿洛酮糖產(chǎn)能擴展至2萬噸。保齡寶目前擁有7000噸阿洛酮糖產(chǎn)能，計劃再建3萬噸產(chǎn)能。華康生物阿洛酮糖目標產(chǎn)能為4萬噸。百龍創(chuàng)園目前有4167噸阿洛酮糖產(chǎn)能，并新增年產(chǎn)1.5萬噸結晶糖（包含阿洛酮糖）項目。
目前，阿洛酮糖尚未獲得我國新食品原料批準，國產(chǎn)阿洛酮糖多用作出口。2023年5月，國家衛(wèi)健委批準“D-阿洛酮糖-3-差向異構酶”作為食品工業(yè)用酶制劑新品種的申報。保齡寶稱，此舉有望加快阿洛酮糖作為新食品原料的審批進程，預計2024年獲批的可能性較大。
2、新型代糖潛力被看好
從代糖趨勢來看，植物提取類天然代糖近兩年受到市場歡迎，如甜菊糖苷、羅漢果糖等，代表性企業(yè)有萊茵生物、晨光生物。
對于人工代糖，晨光生物認為，由于糖精、甜蜜素、阿斯巴甜3種人工代糖的健康隱患逐漸被關注，部分歐美開始禁止或限制其作為食品添加劑使用。隨著消費者健康意識的增強，天然代糖、新型代糖將逐步替代傳統(tǒng)代糖。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認為，三氯蔗糖近年來受到市場歡迎，預期未來仍有一定發(fā)展?jié)摿?。紐甜目前應用較少，但因甜度較高具有較大發(fā)展空間。
【結語】
從2018年行業(yè)爆發(fā)式增長，到如今赤蘚糖醇產(chǎn)能過剩、競爭加劇，消費者對無糖產(chǎn)品要求不斷提高，促使代糖產(chǎn)業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，阿洛酮糖、甜菊糖苷等新型代糖成為業(yè)內(nèi)加注的新籌碼。
展望未來，代糖市場多元化、個性化發(fā)展趨勢明顯。企業(yè)在敏銳捕捉市場動向、加大研發(fā)創(chuàng)新的同時，更要提升產(chǎn)品質量，確保代糖產(chǎn)品的安全性與穩(wěn)定性，在贏得消費者信任的同時，實現(xiàn)代糖產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
（數(shù)據(jù)來源：天眼查、上市公司公告、艾格農(nóng)業(yè)、尚普咨詢、智研咨詢、知網(wǎng)、智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院、《食品甜味劑科學共識（2022）》等）
新京報食品新聞部出品
監(jiān)制 涂重航
編審 廖愛玲
采寫 劉歡 王思煬
統(tǒng)籌編輯 郭鐵
制圖 盧子雄
校對 柳寶慶
