舍得酒業(yè)副總裁王維龍因個(gè)人原因離職引發(fā)關(guān)注。復(fù)星系入主后的近幾年，舍得酒業(yè)高管變動(dòng)較頻繁，2020年9月以來的4年多時(shí)間里三任掌門人，其他多個(gè)高管職務(wù)也經(jīng)歷調(diào)整。與此同時(shí)，舍得酒業(yè)的業(yè)績也猶如坐上過山車，在經(jīng)歷2020年至2023年業(yè)績高速發(fā)展后，2024年出現(xiàn)業(yè)績失速，同時(shí)還面臨庫存壓力、中高端產(chǎn)品銷售下降等難題。
發(fā)力高端和老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)當(dāng)下的重點(diǎn)。尤其是隨著五糧液、洋河股份等頭部酒業(yè)紛紛加碼老酒賽道，這也意味著未來舍得酒業(yè)或許能迎來新的增長機(jī)遇。為了產(chǎn)能和儲(chǔ)能以及老酒戰(zhàn)略，舍得酒業(yè)兩年前擬以70億元大手筆實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，然而，在凈利潤下滑、經(jīng)銷商庫存壓力等問題背景下，擴(kuò)產(chǎn)是否能完成也備受關(guān)注。10月15日，舍得酒業(yè)證券事務(wù)代表對(duì)此稱，擴(kuò)產(chǎn)會(huì)按照既定規(guī)劃進(jìn)行推進(jìn)，擴(kuò)產(chǎn)是為了長遠(yuǎn)發(fā)展打基礎(chǔ)，公司也在幫助經(jīng)銷商做好動(dòng)銷去庫存，目前看有一定效果。
4余年間人事調(diào)整頻繁
日前，舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱，公司副總裁王維龍因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司副總裁職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。按照原計(jì)劃任期至2026年9月20日屆滿，這也意味著，王維龍就職舍得酒業(yè)不到兩年便選擇離開。
據(jù)悉，王維龍2020年8月開始擔(dān)任舍得營銷公司總經(jīng)理，2023年1月被聘任為公司副總裁。此前，王維龍?jiān)吐氂诰乒砭?、壹玖壹玖等，長期在白酒一線。另據(jù)舍得酒業(yè)此前發(fā)布的公告顯示，王維龍按照原計(jì)劃任期至2026年9月20日屆滿。如今，他任職副總裁不到兩年便選擇離開。
作為負(fù)責(zé)營銷業(yè)務(wù)的副總裁，此次王維龍離職令業(yè)內(nèi)有些意外，目前舍得酒業(yè)未公布新的人事任命。除了王維龍之外，舍得酒業(yè)還有饒家權(quán)、張萃富、羅超和王勇四位副總裁。
王維龍離職引發(fā)關(guān)注的背后，是舍得酒業(yè)近幾年頻繁的人事變動(dòng)。自2020年9月以來的4余年間，已更換三任掌門人。其中，2020年9月，張樹平任職董事長，2022年12月因個(gè)人原因辭去董事長職務(wù)。2023年1月，倪強(qiáng)成為新任公司董事長，任職不滿1年便于2023年年底因工作原因辭去該職務(wù)，原副董事長蒲吉洲執(zhí)掌。
這期間，公司高管人事變動(dòng)也涉及副董事長、董事、董事會(huì)秘書、監(jiān)事、副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等多個(gè)職務(wù)。其中，2023年6月份，公司副總裁魏煒因個(gè)人原因申請(qǐng)辭職，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
舍得酒業(yè)的前身為成立于1951年的四川射洪縣實(shí)驗(yàn)曲酒廠，沱牌曲酒從此新生，1995年成立沱牌集團(tuán)有限公司，1996年旗下沱牌股份在上海證券交易所掛牌上市。2011年四川沱牌曲酒股份有限公司名稱變更為“四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司”，2017年又變更為舍得酒業(yè)股份有限公司 ，以聚焦高端品牌舍得。
2020年12月，復(fù)星集團(tuán)旗下豫園股份以45.3億元競得四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司（下稱“沱牌舍得集團(tuán)”）70%股權(quán)，從而間接控制舍得酒業(yè)，復(fù)星國際董事長郭廣昌成為舍得酒業(yè)實(shí)際控制人。
在業(yè)內(nèi)人士看來，舍得酒業(yè)高管人事近幾年多次變動(dòng)，或是為了進(jìn)一步融入復(fù)星生態(tài)。其中，舍得老將蒲吉洲接替倪強(qiáng)任職董事長，復(fù)星系的吳毅飛和唐琿分別任聯(lián)席董事長和總裁，有助于提升舍得和復(fù)星、豫園體系的高度協(xié)同。但高管團(tuán)隊(duì)頻繁調(diào)整，也不利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展，也反映出舍得酒業(yè)背后面臨的壓力。
業(yè)績股價(jià)雙失速，經(jīng)銷商庫存積壓問題待解
復(fù)星系“入主”舍得酒業(yè)后業(yè)績狂奔，根據(jù)2023年舍得酒業(yè)業(yè)績報(bào)告顯示，營收、凈利潤分別為70.81億元、17.71億元，較2020年的營收和凈利潤27.04億元、5.811億元實(shí)現(xiàn)大幅增長。經(jīng)銷商數(shù)量也從2020年底的1761家漲至2023年底的2655家。
自2024年以來，業(yè)績失速讓舍得頻頻成為關(guān)注點(diǎn)。從近期發(fā)布的2024年舍得酒業(yè)半年報(bào)顯示，上半年公司營收為32.71億元，同比下降7.28%；凈利潤為5.91億元，同比下降35.73%；毛利率和凈利率也分別同比下降6.28個(gè)百分點(diǎn)和8.01個(gè)百分點(diǎn)，成為復(fù)星系接手后最不理想的成績。
舍得的業(yè)績失速背后與產(chǎn)品增長乏力有一定關(guān)系，舍得酒業(yè)主營收入包括舍得、沱牌天曲為主要品牌的中高檔酒，以及以沱牌大曲為代表的普通酒。今年上半年，舍得酒業(yè)中高檔酒實(shí)現(xiàn)營收26.01億元，同比下降5.61%；普通酒實(shí)現(xiàn)營收3.84億元，同比下降25.18%。
舍得酒品牌多且雜、不聚焦等問題也備受關(guān)注。有網(wǎng)友認(rèn)為，舍得酒業(yè)旗下天之乎、吞之乎、品味舍得、藏品舍得等，“分不清楚哪個(gè)是高端、哪個(gè)是中端，太混亂，品牌不聚焦”。還有投資者在2024年上半年業(yè)績說明會(huì)上提問“多品牌戰(zhàn)略與聚焦大單品運(yùn)作的戰(zhàn)略是否存在沖突，渠道反饋舍得貼牌產(chǎn)品泛濫是否會(huì)影響公司大單品的發(fā)展”等問題。
蒲吉洲對(duì)此回應(yīng)稱，公司堅(jiān)持舍得、沱牌、夜郎古等多品牌矩陣戰(zhàn)略，其中，每個(gè)品牌均聚焦2-3款戰(zhàn)略單品進(jìn)行打造。出于覆蓋薄弱市場(chǎng)、薄弱價(jià)位段、薄弱渠道的需求，公司有少量經(jīng)銷商定制產(chǎn)品。公司堅(jiān)持聚焦戰(zhàn)略單品，戰(zhàn)略單品占銷售比例逐年提升。
業(yè)績放緩與舍得主動(dòng)“控量穩(wěn)價(jià)”不無關(guān)系，而這也反映出舍得的庫存壓力。2021年至2023年，舍得酒業(yè)存貨分別為27.94億元、35.83億元、44.24億元，分別占總資產(chǎn)的34.52%、36.57%、39.8%。今年上半年，舍得酒業(yè)的存貨為48.58億元，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)到61.4%。
蒲吉洲近期談及去庫存問題坦言，2024年上半年白酒行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，次高端白酒商務(wù)需求不及預(yù)期，宴席持續(xù)增長但體量尚小，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品品味舍得處于階段性去庫存階段，公司通過主動(dòng)“控量穩(wěn)價(jià)”等策略，積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動(dòng)銷。
合同負(fù)債是企業(yè)的蓄水池，反映經(jīng)銷商打款的意愿。2024年上半年年報(bào)內(nèi)其合同負(fù)債期末余額較期初余額減少超四成。在回應(yīng)“經(jīng)銷商庫存積壓的現(xiàn)象何時(shí)好轉(zhuǎn)”時(shí)，蒲吉洲說，高度重視對(duì)終端售價(jià)的維護(hù)，將持續(xù)做好渠道管理，使社會(huì)庫存整體保持在合理水平。
“渠道庫存太大導(dǎo)致零售終端不敢貿(mào)然囤貨，這也是舍得酒業(yè)今年上半年業(yè)績下滑的主要原因?！庇芯祁惙治鰩熢硎?。
業(yè)績失速的同時(shí)，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)斷崖式下跌。東方choice數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)2021年11月股價(jià)一度至261元左右，市值約870億元，目前股價(jià)已回落至66元左右，市值約220億元，縮水約75%。
老酒戰(zhàn)略能否成為新出路
舍得酒業(yè)也在通過一系列動(dòng)銷策略促銷量。剛剛過去的十一國慶假期，舍得酒業(yè)實(shí)際控制人郭廣昌在其個(gè)人微博賬號(hào)中提到“舍得白酒的銷售在假期中快速提升”。
舍得酒業(yè)一邊著力促動(dòng)銷去庫存，另一邊繼續(xù)堅(jiān)持在高端市場(chǎng)中探索發(fā)展空間。2024年度工作會(huì)議上，舍得酒業(yè)提出了2024年的產(chǎn)品矩陣搭建目標(biāo)——推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，堅(jiān)持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化”四大戰(zhàn)略，以及品牌全國化與國際化進(jìn)程。
老酒戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)高端化的布局，也是其在高端白酒市場(chǎng)的差異化打法。其在2019年正式開始實(shí)施老酒戰(zhàn)略，并于近日發(fā)布《舍得老酒戰(zhàn)略2.0》及《壇貯老酒（濃香型白酒）》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。不過，整體看，其高端品牌運(yùn)營效果未見明顯成效，毛利率出現(xiàn)接連下降。2019年至2023年，舍得酒業(yè)的整體毛利率從76.20%降至74.50%。2024年中期，公司整體毛利率降至69.44%。其中，2024年第二季度，舍得酒業(yè)毛利率同比下降10.95個(gè)百分點(diǎn)。民生證券認(rèn)為，毛利率下滑受舍得的高價(jià)位產(chǎn)品處于結(jié)構(gòu)調(diào)整狀態(tài)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移疊加費(fèi)率提升等多因素影響。
“舍得作為二線品牌在次高端市場(chǎng)還沒有形成更明確的心理預(yù)期和心智資源的占據(jù)，所以出現(xiàn)了高端化市場(chǎng)不牢固的情況”，一位白酒業(yè)內(nèi)人士說。
值得注意的是，老酒賽道也正被越來越多的酒企看中，包括五糧液、洋河股份今年都紛紛加碼老酒布局。這也意味著，隨著老酒市場(chǎng)的不斷培育，舍得酒業(yè)或許也將迎來新的增長。
舍得酒業(yè)也一直為老酒賽道做準(zhǔn)備。為持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲(chǔ)能力，2022年，舍得酒業(yè)計(jì)劃建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資70.54億元，預(yù)計(jì)建設(shè)工期為5年。根據(jù)2024年上半年業(yè)績報(bào)告顯示，舍得酒業(yè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目累計(jì)投資金額為11.47億元，時(shí)間過半，未來兩年多時(shí)間內(nèi)還需要投入近60億元資金，對(duì)于凈利潤下滑的舍得酒業(yè)而言也是不小壓力。
10月15日，新京報(bào)記者以咨詢者身份致電舍得酒業(yè)證券事務(wù)代表電話，工作人員稱擴(kuò)產(chǎn)會(huì)按照既定規(guī)劃進(jìn)行推進(jìn)，后續(xù)進(jìn)展可以關(guān)注公告。對(duì)于凈利潤下滑是否會(huì)不利于擴(kuò)產(chǎn)實(shí)施、經(jīng)銷商庫存壓力大是否有擴(kuò)產(chǎn)必要等問題，該工作人員稱，目前沒有遇到相關(guān)問題，擴(kuò)產(chǎn)是為了長遠(yuǎn)發(fā)展打基礎(chǔ)，白酒不像其他消費(fèi)品，在時(shí)間周期上有優(yōu)勢(shì)，公司也正在幫助經(jīng)銷商做好動(dòng)銷去庫存，目前看有一定效果?！袄暇茟?zhàn)略仍需要繼續(xù)做好長遠(yuǎn)的消費(fèi)者和市場(chǎng)培育，后續(xù)也會(huì)做好品牌推動(dòng)和挖掘?！?/p>
新京報(bào)記者 秦勝南
編輯 唐崢
校對(duì) 付春愔
